海南中正管桩-琼海管桩生产基地

管桩订单之被误解的失效指标

每年春节假期结束之际,新开工情况都是资本市场观察经济最为关注的主题,而近年其中非常令人关注的,则是管桩企业的订单情况。

资本市场对管桩订单逻辑的理解可谓简单粗暴:"工地施工,先打桩,因此管桩订单情况好坏,就是未来几个月地产新开工情况的好坏。"这个逻辑看上去似乎合理,而且这套方法论貌似也是业界的前辈们传承下来的。2017、2018年初有些人以年初管桩企业订单不及预期来判断投资端的断崖,实际上已经与2017-18年以来强劲的新开工情况完全矛盾。

事实上,管桩企业订单数据早已失真很多年,而近些年,尤其是近2-3年管桩草根调研数据的指导作用就已经不再有效了。

长期跟踪需求的研究员都会有直观地感受,在13年之前,管桩企业的订单是预测地产先开工非常有效的先行指标,而2014年之后数据质量明显下降,即使是在地产回暖后的16-18年,部分重点企业的开年管桩订单也在逐年同比下滑,这背后其实是管桩行业的供应格局变化:

13年之前管桩企业的订单数据很有参考价值,很可能因为那时地产商与施工方需要提前报订单,以锁定供给保证施工。但近几年,向供应商打款报计划,三天之内桩就能到位,大多数情况下隔天就能到位,这种态下年初提前下的订单肯定越来越少。较真的研究员可以发现,例如17-18年,明明大企业的开年的订单情况并不好,但全年最终管桩的销售量并不悲观甚至创造新高,很可能就是这个原因。

同时,和大众的潜在认知不同,目前管桩企业并不是纯粹的直销模式,都是各地建厂同时有经销体系,经销商也会有库存。因此订单数据和下游需求的直接关联度也就受到了影响。例如2018年下半年地产新开工趋势好转,很多经销商可能也在此时间提高预期已经实现提前备货。

而从长趋势来看,结构性因素对管桩订单的需求也有一定的影响。目前18层以上的地产建筑用浇灌桩,高层项目占比的逐步增加对管桩的市场有挤压;同时浇灌桩虽然成本更高,但是力学性能更定制化,也没有中间商赚差价,所以其实长趋势下受欢迎也比较高。

目前市场流传的一些调研数据同比高达10%-20%的数据波动,长趋势的原因、行业响应速度更快、经销商体系的变化,都是其解释因素。

因此我们可以看到,做草根研究绝不是简单的逻辑链条,需要大量的基础研究工作,另外,草根调研重在验证而非发现,当国民经济没有太大的波动时,草根调研仅能调研到符合自己心理预设的信息。

海南琼海中正管桩关于管桩行业订单的调研表明,以上研究符合本地的当前情形。

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海南中正管桩琼海生产基地,主要经营预应力混凝土管桩。

管桩工程咨询热线:15607696665 (张经理)

基地厂址:海南省琼海市中原镇海榆东线公路126公里处。